《表5 MF1、MF2和MF3模型的参数估计结果》

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《宏观信息冲击下股指期货与现货的共跳特征与金融稳定》

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同时在表7中还可以看到，日内共跳对次日波动具有抑制作用，而隔夜共跳甚至包括正向跳跃对次日波动都表现出一致为正的影响，同时模型的估计精度较原始模型也得到了非常明显的提高。这表明隔夜信息对市场的冲击非常显著，人们不仅在坏消息冲击下具有连续的“杀跌”反应，而且对好消息的“追涨”趋势也有所上扬；影响共跳的政策公告和数据发布等虽然会通过次日开盘的集合竞价过程得到一定程度的反映，但波动仍然表现出明显的集聚性和持续性特征，成为影响市场健康和金融稳定的不利因素。