《表1 盈余质量与非协议收购可能性》

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《目标方盈余质量与并购决策关系分析》

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注：***、**、*分别表示统计显著性水平1%、5%和10%；边际效应列报告以解释变量样本平均值计算的估计概率的边际效应，其中[]表示当解释变量从第10个百分点的对应值变为第90个百分点的对应值时，以百分比表示的非协议收购可能性变化情况，回归系数列（）内数值为经过异方差调整

利用公式（2）对全样本进行检验的结果通过表1中Panel A列示。可见，在盈余质量（EQ）为唯一解释变量以及含有控制变量时，其系数都为正并具有统计上的显著性。表1中的数据显示了盈余质量的重大经济意义：目标方盈余质量从低到高增长带来非协议收购的可能性提高了4.43%，即从6.82%升至11.25%；唯一显示出较高边际效益的变量就是公司规模，非协议收购中样本公司规模扩张了7.89%，即从6.17%扩大到14.06%。