《表1 主要变量定义及衡量方法》

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《高管金融背景、债务期限结构与企业研发投入》

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（4） 控制变量。参考前人的实证研究，本文选取以下十个变量为模型中的控制变量:财务杠杆（Lev）、公司规模（Size）、现金水平（Cash）、发展能力（Salesgrowth）、盈利能力（Roa）、股权结构（Top10）、股权集中度（Zindex）、成长能力（Tobinq）、上市年龄（Age）、股权性质（State）。其中:Lev表示企业资产负债率，Size表示总资产的自然对数，Cash表示现金及现金等价物余额与期初总资产的比值，Salesgrowth表示本年实现营业收入增长与上年营业收入的比值，Roa表示总资产净利率，Top10表示前十大股东持股数占总股本的比重，Zindex表示第一大股东与第二大股东持股比例的比值，Tobinq表示公司托宾Q值，Age表示截至当年累计已上市年数之和，State表示虚拟变量（国有企业定义为“1”，民营企业定义为“0”）。另外，Year与Industry分别表示年度虚拟变量与行业虚拟变量，以控制年份效应与行业效应。表1为各主要变量定义及衡量方法。