《表5 全样本多元逻辑回归结果》

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《盈余管理、企业声誉与盈余意外信号干扰》

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注：（1）***、**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平上显著；（2）括号内数值为对应系数的T值，下同。

为了检验假设H1a和假设H1b，将全样本分为正盈余意外组（样本数量N=7282）和负盈余意外组（样本数量N=5233），分别展开多元逻辑回归分析，回归结果如表6所示。如表所示，模型1～模型3是正盈余意外组的回归结果，模型4～模型6是负盈余意外组的回归结果。在正盈余意外组的回归中，盈余管理Em的系数为正且通过1%显著性水平的检验，盈余管理和企业声誉交乘项Em*Reputation的系数为负且通过1%显著性水平的检验，表明在正盈余意外组中，盈余管理干扰了盈余意外信号，但是企业声誉缓解了盈余管理对盈余意外信号的干扰，假设H1a和假设H2得到正盈余意外样本组的验证。在负盈余意外组的回归中，盈余管理Em的系数为正，盈余管理和企业声誉交乘项Em*Reputation的系数也为正，但是均没有通过显著性检验。这说明了，负盈余意外并非是盈余管理的结果，盈余管理不会干扰负盈余意外信号，假设H1b得到负盈余意外样本组的验证。