《表2 近期扶持小微企业的相关政策》

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《"金融供给侧改革:改善杠杆效率,提高服务质量"》

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数据来源:各部委官网整理，中信证券研究部。

改善金融供给侧结构性问题的另一个方面，则是加大对小微企业的扶持力度。2018年以来当局5次降准，累计置换中期借贷便利（MLF）2.55万亿元，净释放1.45万亿元用于增加对民营、小微及创新型企业贷款。创设定向中期借贷便利（TMLF）工具、民营企业债券融资支持工具，适当扩大央行担保品范围。再结合下表罗列的部分文件内容，发现比起制度建设和政策精神宣传，在为小微民企纾困解难的过程中，相关部门更倾向于直接使用创新金融工具以及硬性的量化考核指标。特别是今年对于国有控股大型商业银行，要求“2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上，信贷综合融资成本控制在合理水平”，预计国有大行将在小微信贷投放上继续发力。此外，未来还有望出台“民营”贷款量化标准，甚至民营企业贷款增速等考核指标，因此未来信贷投放向小微民企的方向不变，力度将会继续加强。金融供给侧结构性改革具有丰富的内涵，除了上述提到的重点改革内容，还需要许多配套改革措施来保障改革效果，比如:坚持实施稳健的货币政策，深化利率市场化改革，进一步完疏通币政策传导机制，防止金融业脱实向虚、自我循环；加大银行不良资产处置力度，有序处置信用债券违约风险，高度重视防范化解跨市场、跨区域风险传染；改进金融监管，健全宏观审慎管理，提高金融监管的专业性和有效性；扩大金融对外开放，增强我国金融市场价格发现和资源配置的作用，提高全球竞争能力，扩大金融高水平双向开放，参与国际金融治理。