《表4 门槛回归结果：政府扶持政策对企业价值的影响研究》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《政府扶持政策对企业价值的影响研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表4为单门槛和双门槛的回归结果，单门槛回归结果中，当政府补助金额未超过门槛值14.918时，对企业价值的影响系数是0.003但并不显著，双门槛回归中当金额未超过第一门槛值时政府补助对企业价值的影响系数为0.016，并通过了显著性检验，但是此时的提升效应和位于第一二门槛值之间的政府补助效果（系数为0.088）相比不大。这是因为政府补助金额较小时，给企业带来实质性外部资金补充效果不显著，还不能缓解企业发展的资金需求，因而给企业价值提升带来的“增量效应”不明显。当政府补助的金额超过第一门槛值14.918时，提升企业价值的“增量效应”显著提升，此时单门槛系数0.025和双门槛系数0.088均在1%的水平下显著，政府补助对企业价值的提升效果处于最优区间。政府补助不仅给企业带来外部资金的补充，而且根据信号传递理论政府补助也给企业带来了“外溢效应”，企业的经营决策、资金流环境得到改善，企业可以利用政府的信息优势进行快速有效地决策并采取相应发展举措，抓住市场机遇的同时也促进了企业价值的提升。当政府补助跨越第二个门槛值16.391时，政府补助对企业价值的影响系数变为0.029，且在1%的水平下显著，相较于上一区间政府补助的系数，此时政府补助对企业价值提升的边际效应系数有所下降，即政府补助的强度过高会使得企业产生“寻租”等私利行为和过度依赖政府政策扶持等负向影响出现，因此过高的政府补助虽然仍可提高企业价值，但是提升的边际效应下降。根据以上结果可以认为假设1成立。