《表5 H3和H4的回归结果》

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《创业资本如何影响负债融资——来自中国工业企业的证据》

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H3和H4的检验结果如表5所示。Panel A为针对H3的检验，模型（1）-（4）采用混合回归估计法并控制了年度与行业固定效应。结果表明，不管因变量是什么，自变量VCafter的回归系数均显著为正，表明相对于未获得创业资本支持的企业，获得创业资本支持的企业的负债融资额具有更高的水平，假设H3获得良好的支持。这一结论与吴超鹏等（2012）的相似，他们也发现有创业资本支持的企业具有更高的短期负债融资额。但我们这里进一步发现受创业资本支持的企业具有更高的总负债融资额、长期负债融资额和商业信用融资额。