《表3 政府干预与社会腐败对可操作盈余管理的影响》

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《政府干预、非正常支付与企业信息透明度——基于中国A股上市公司的证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；括号中为t值。

我们进一步用应计盈余管理规模作为企业信息不透明的测度指标，检验本文结论的稳健性。借鉴Dechow，Sloan and Sweeney（1995）的做法，采用可操作应计盈余管理（DA）作为衡量企业透明度的指标，再用政府干预与非正常支付程度分别对DA进行Fama-Macbeth回归分析。限于篇幅，我们只用政府干预指标Day2和非正常支付程度指标Confidence对DA进行基础回归，参见表3。基础回归的结果与前文类似，Day2越大，即政府干预越多，则可操控应计利润越多，即透明度降低。对政府的Confidence信心指数越高，则盈余管理越少，企业透明度上升。在市场化程度低的地区，Day2和Confidence的系数分别显著为正和负，而在市场化程度高的地区，二者均不显著。实证结果与本文提出的假设和前文回归的结果仍然是一致的。