《表3 变量的描述型统计》

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《混合所有制、内部控制与产权保护》

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我们采用因子分析法计算每家样本公司的产权保护水平综合得分。表3显示，产权保护总样本均值为0.632，仍有很大的提升空间，公司间差异较大。样本观测值“混改”均值为2.941，即国有股平均占比34.3%，显示“混改”深度仍有很大的提升空间。54.6%的样本公司第一大股东为国有控股股东，略高于中国上市公司国有控股公司占比。第二大股东持股数量占第一大股东持股数量的比重均值为30.5%，混合制衡能力明显不足。69.8%的样本公司制衡股东为非国有股权，显示社会资本股东在公司治理中的定位普遍不高。样本公司内部控制均值为6.941，表明中国上市公司内部控制水平总体偏低。控制变量描述性统计显示，样本公司规模、总资产报酬率、主营业收入增长率、资产负债率均值为21.112、6.1%、17.9%和42.8%，显示较为合理的财务状况、盈利能力、成长性和财务杠杆，但样本标准差都比较大。