《表3 HAR模型估计结果》

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《股指期货套期保值最优比率混频方法研究》

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本文使用5分钟的高频数据分别构造了对应的沪深300指数现货已实现方差序列、沪深300股指期货的已实现方差序列及它们之间的已实现相关系数序列。使用全样本数据运用HAR模型分别对沪深300股指现货与期货的已实现方差及它们之间的已实现相关系数进行建模，估计结果如表3所示。与使用低频数据估计的沪深300股指现货与期货模型结果相比较，由表3高频数据构造的已实现测度估计的HAR模型结果可以发现，使用高频数据估计的两类资产的已实现波动模型结果存在一些差异。沪深300股指现货的已实现方差受到自身周效应的影响最大，而股指期货的已实现方差则受到自身月效应的影响最大，沪深300股指现货与期货的相关性也更容易受到自身月效应相关性的影响，说明在所考察样本期内沪深300股指期货和现货的动态特性在日内水平存在一定差异性。