《表4:平衡性检验：外资所有权促进了中国企业的绩效吗》

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《外资所有权促进了中国企业的绩效吗》

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本文采用倾向得分匹配法为被外资收购的企业构建对应的参照组。PSM主要是基于协变量的选取，来消除控制组和处置组之间的差异。基于财务数据的可得性，协变量包括影响被外资收购的企业特征，例如流动资产比率，销售额和股本等。另外，本文进一步加入了行业和年份的固定效应，这可以控制一些受时间影响的宏观因素和并购的行业趋势。区位因素也是影响企业是否被外资收购的重要因素，比如各地政府为了招商引资而实施的各种税收优惠。因此，本文将中国划分为东北、华中、华东、华北、华南、西北和西南七个区域进行区位控制。表3是跨镜并购中国企业被收购的Probit估计结果，本文以发生并购交易完成前一年的变量进行匹配的，可以看出销售额、利润、销售成本和流动资产比率均是中国企业被外资收购的影响因素。表4是基于匹配估计的平衡检验结果，经过匹配后，被收购和未被收购的企业的各项企业特征均不存在显著差异。