《表1 中国地方政府质量的指标权重表》

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《政府质量、财务透明与企业融资约束——基于中国制造业企业问卷调查数据的分析》

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我们借鉴La Prota等（1999）的研究，同时结合中国企业融资约束的特征，从世界银行2012年的调研数据选取了腐败程度、政治的不稳定性、法律系统公平、公正和廉洁的程度、社会治安水平和税负（1）。第一个指标是腐败程度（在问卷中定义为腐败对企业运营的影响，0至4分别表示没有障碍、较小障碍、一般障碍、主要障碍、严重障碍），这一指标与La Prota等（1999）中的“腐败指数”一样是度量政府腐败程度的。腐败的政府可能会利用金融资源配置的自由裁量权进行设租，从中抽取租金，因此，腐败水平越高，地方政府抽取的租金就越多，企业需要准备更多的贿赂成本以换取金融资源配置的对象，这会提高企业外部融资的成本，增加企业融资约束程度。第二个指标是政治的不稳定性（在问卷中定义为政治不稳定性对企业运营的影响，0至4分别表示没有障碍、较小障碍、一般障碍、主要障碍、严重障碍），这一指标衡量的是政治风险，政治风险会增加外部融资提供者对投资风险的预期，从而向企业要求更高的资本回报率以弥补政治不稳定性带来的风险，因此政治风险增加了企业外部融资成本，给企业造成了严重的融资约束。第三个指标是法律系统公平、公正和廉洁的程度（在问卷让受访者针对这一陈述进行评价，1至4分别表示强烈不同意、倾向于不同意、倾向于同意和强烈同意），这一指标与La Prota等（1999）中“法律渊源”的变量类似，法律系统公平、公正和廉洁的程度越高，那么企业对法律的执行力更有信心，同时也会对法律系统更加信任，这有利于提升社会的整体信任水平，从而降低交易成本，减少企业外部融资成本，缓解企业融资约束。第四个指标是社会治安水平，这一指标衡量企业就当地犯罪、盗窃和骚乱对其运营影响的评价，0-4分别表示没有障碍、较小障碍、一般障碍、主要障碍、严重障碍。犯罪、盗窃和骚乱会提高企业的运营成本，这是因为企业需要增加维护安全的成本以规避犯罪、盗窃和骚乱对企业造成的损失。因此，社会治安水平将直接影响到企业的投资环境，关系到企业交易成本的高低，最终会影响到企业的融资约束情况。第五个指标是税负（在问卷中定义为税负对企业运营的影响，0-4分别表示没有障碍、较小障碍、一般障碍、主要障碍、严重障碍），La Prota等（1999）认为质量高的政府应该保持较低的税负，即政府是一个非干预者才能有利于缓解企业融资约束。这是因为税负可以通过侵蚀现金流和可承兑的收入（pledgeable income），加重企业的融资约束并迫使企业减少投资。为了保持度量的一致性，除第三个指标外，我们将其余四个指标进行反向计分。最后利用主成分分析法为这五个指标赋予相应的权重，并将因子得分作为正面衡量政府质量的综合指标（GQ），这五个指标的因子权重如表1所示。进一步地，我们对这一综合指标进行了标准化（2），使其取值介于0-100之间，正面衡量政府质量的相对指数。