《表1 1993-2001年中国的国际收支简表 (BPM6)》

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《中国资本账户自由化程度的测算:基于人民币汇率的角度》

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数据来源:国家外汇管理局官方网站。

图1显示，自1994年开始，在2001年年中之前，资本账户自由化程度处于高位，之后我国的资本账户自由化程度的下降趋势较为明显，2014年以来，资本账户自由化程度有升有降。结合我国的国际收支状况（表1）来分析，1993年我国是经常账户逆差以及资本和金融账户顺差，从1994年开始，很多年份里我国的国际收支结构都呈现出持续多年的双顺差特点。1994年是中国金融市场化改革的开端，在包括国际资本流动和人民币汇率形成机制等领域全面开展了市场改革，但“摸着石头过河”的谨慎态度使宏观当局仍保留着较强的管制政策，以防范经济开放可能带来的负面冲击。改革之初的资本账户自由化力度较大，这也直接导致资本和金融账户顺差从1993年的217亿美元下降到1994年的21亿美元，之后逐渐回升，但仍低于1993年的水平。这一状况与白晓燕和王培杰（2008）的观点相近，他们认为在汇率制度弹性化改革之初，中国政府应加强资本管制，能否维持适当的资本管制在一定程度上也决定了当局管理汇率的能力。从变化趋势来看，资本账户自由化程度的走势大致可以分为三种类型。