《表4 研发投入强度面板门槛数据模型估计结果》

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《研发投入对企业绩效影响的门槛效应》

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注:***、**、*分别表示系数通过1%、5%、10%的显著水平，括号内为t统计量。RD_1到RD_4为不同研发投入强度门槛区间RD变量的系数。

为了尽可能消除异方差的影响，本文采用了稳健标准差检验。表4列示了基于三门槛面板模型的系数估计结果，结合表3中的门槛估计值，可以发现:当研发投入强度水平小于0.001时，即当研发投入占营业总收入的比重小于0.1%时，研发投入对企业绩效的影响显著为正；当研发投入强度介于0.1%与0.6%之间时，影响系数仍显著为正，说明在该门槛区间内研发投入对企业绩效水平具有明显的促进作用，但影响强度有所降低；当研发投入强度在大于0.6%且小于11.2%的情况下，影响系数为0.159，且通过了1%的显著性水平检验，说明在该门槛区间研发投入对企业绩效仍具有显著的正向影响，但影响力度进一步减弱；当研发投入强度跨越11.2%门槛值时，研发投入对企业绩效则产生了一定程度的负向影响，说明此时出现了一个研发投入的瓶颈，即过高的研发投入强度反而对企业绩效不再起到明显的促进作用。与原模型相比，考虑研发投入滞后一期时，只有第三门槛区间内的研发投入系数变大，说明研发投入对企业绩效的影响在第三门槛区间内存在滞后效应，但其得出的基本结论和原模型是一致的。因此，研发投入与企业绩效之间具有显著的“倒U形”关联，其经济含义表现在:研发投入强度只有处于合理的区间内才能促进企业绩效改善，这表明研发投入强度并不是越高越好，过高的研发投入反而不能有效提升企业绩效水平。另外，研发投入对企业绩效的积极影响呈现边际效率递减规律，说明在一定时间内，假定其他要素投入水平保持不变的条件下，超过某一水平之后的研发边际投入的边际产出就会出现下降现象，表明企业在注重研发投入能力的同时，还要兼顾研发资源管理能力的提升。稳健性检验结果表明，本文的主要研究结论是可靠的，这从新兴产业的崭新领域发现了研发投入对企业绩效具有“倒U形”非线性影响观点，支持了研发投入的非线性论。