《表7 治理结构较优的企业中介效应检验结果》

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《治理结构、融资能力与中小企业绩效——基于内、外源融资能力的双重中介效应视角》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号内为对应系数的标准误。

本文在进行治理结构、融资能力与中小企业绩效的研究时，验证了治理结构、融资能力与企业绩效三者之间的关系。治理结构对内、外源融资能力可能会出现相反的影响，即公司治理结构越不完善，公司的负债水平就越高，现金流动性越差，就会越难获取外部资金支持，出现公司内源融资能力较强、外源融资能力较弱的现象，而治理水平高的企业基本上没有这方面的压力。为了在一定程度上排除这种现象，本文以治理结构综合指数的正负来对中小上市公司治理水平的优劣进行区分，选用治理结构综合指数为正的中小上市公司作为新样本，剔除在2013-2017年内出现治理结构综合指数为负的上市公司，并重复上述模型的回归，检验融资能力的中介效应，回归结果见表7。由结果可以看出，主要解释变量的回归系数变化不大，且方向和显著性与前文基本相符。因此，可以认为本文的研究结论在一定程度上是稳健的。