《表5 税率差异变化与合并报表净利润水平的回归结果》

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《基于避税动机的利润转移行为研究——来自企业所得税改革的经验证据》

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上一节的结果已验证，子公司会将利润转移至具有税率优势的上市公司中，本节我们将进一步对集团企业整体进行分析。表5所示结果反映了税改前后不同税差变化对公司合并报表净利润产生的影响。列（1）为全样本下的检验结果，T1×After的回归系数在5%的统计水平下显著为正，说明当集团企业内部税率差异扩大时，相较税率差异保持不变的企业，成员公司间会对利润进行转移以降低集团整体的税负水平，该结果验证了假设3。列（2）、（3）和列（4）、（5）分别是按上市公司产权性质及所处地区市场化程度进行分组的检验结果，可发现在民企及低市场化程度地区样本中，T1×After的回归系数在不同显著水平下均为正，而国企及高市场化程度地区样本的该项系数则均不显著；列（6）至（9）反映的检验样本则是同时按上市公司产权性质和所处地区市场化程度划分的，结果显示仅在市场化程度低地区的民营企业样本中，T1×After的回归系数显著为正。上述结果进一步验证了假设1和假设4。