《表6 动态广义矩估计模型》

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《羊群效应、融资目标与众筹融资——基于“众筹网”的投资行为研究》

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表6为动态广义矩阵模型的估计结果。和基准的模型一样，第（1）列和第（2）列表明在全样本下无论是否控制不可观测的异质性特征，已完成百分比的回归系数为正且非常显著。这表明在众筹融资市场的羊群效应是存在的。同时为了验证融资目标的门槛效应，将样本分为“达到目标之前”和“达到目标之后”，结果发现在广义矩估计下，当日融资金额百分比与已完成百分比始终存在显著的正向关系。