《表2 样本描述性统计分析》

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《承销商评级与债券信用利差——来自《证券公司分类监管规定》的经验证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%与10%水平上显著。

（1） 样本描述性统计分析。表2中A部分给出了主要变量在全样本下的描述性统计分析结果。在全样本中，债券信用利差（CS）的均值为2.10，中位数为1.68，这说明相对于国债收益率，公司债券整体上存在一定的违约风险，从而体现出一定的风险溢价。承销商的评级大体都在A级水平，说明公司债券的承销商整体评级都较高。中国公司债券的信用评级（Credit）大体在AA+水平。对于控制变量，已发行债券的平均期限为5.26年，有18.2%的债券存在担保，债券发行平均规模在10亿元，债券发行主体的资产规模均值为360亿元，杠杆率均值为0.63，流动负债比例均值为0.57，流动资产比例均值为0.53，利息保障倍数均值为6.05。在样本中，有48.1%的公司为国有企业，14.9%的企业被四大会计师事务所审计。