《表1 主成分分析结果：金融周期对我国财政可持续性影响研究》

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《金融周期对我国财政可持续性影响研究》

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由于采用VAR方法确定权重时，其脉冲响应结果会受到变量先后顺序的影响，存在变量先后顺序难以确定的问题，因此尽管本文只有两个变量仍然选择通过主成分分析法来构造反映金融周期波动状况的指数。参照Borio（2014）等的观点选取信贷与房地产价格作为刻画金融周期波动的指标，样本数据选择2005年1月到2017年8月的当月社会融资规模增量以及国房景气指数，相关数据来自中经网。首先通过HP滤波法分离其他成分，获得变量的周期成分，然后采用Eviews9.0对变量进行主成分分析，得到分析结果如表1所示。