《表1 金融周期合成指标主成分分析》

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《跨境资本冲击、金融周期波动与货币政策调控》

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为剔除季节因素对模型估计的影响，用X-13方法对所有变量进行季节调整；为消除量纲差异对模型估计的影响，对所有数据进行标准化处理。随后，运用主成分分析方法中各主成分特征根所占比重作为各主成分加权平均的权重，将各单个指标合成金融形势综合指数（如表1所示），并对其进行全样本非对称时变CF带通滤波操作。考虑到金融周期的中周期属性，加之短周期滤波中过多的市场噪音可能干扰金融周期性波动的提取，本文将滤波参数下限和上限分别设定为32个季度（短周期上限）和72个季度（样本容量上限）（1）。数据来源于Wind资讯、中经网数据库和国际清算银行。