《表1 独董比例、控制层级数对企业绩效的回归结果》

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《董事会独立性、金字塔控制层级数与企业绩效——基于中国民营企业的实证分析》

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表1中的模型1用来考察控制变量对企业绩效的影响，这些控制变量的影响与在其他各个模型中的影响基本一致。模型2是基本模型，用来考察独董比例对企业绩效的影响，结果表明独董比例与企业绩效存在负相关关系，并且通过了0.01的显著性水平检验，支持假设1；为了进一步验证控制层级数在独董比例与企业绩效负相关关系中的影响，模型3在模型2已有解释变量的基础上，加入控制层级数和控制层级数与独董比例的交叉项，考察控制层级数对企业绩效的影响，以及控制层级数对独董比例与企业绩效之间是否有调节效应。回归结果表明独董比例与企业绩效负相关，控制层级数系数为正，说明企业控制层级数与企业绩效存在正相关关系，另外模型3中的独董比例与企业绩效的负相关关系相比模型2有所减少，说明企业控制层级数会削弱独董比例与企业绩效之间的负相关关系，独董比例与控制层级数的交乘项系数为-0.00219，控制层级数削弱了独董比例对企业绩效的负向影响。回归结果支持假设2和假设3。