《表1 回归分析中的变量符号、名称与定义》

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《目标企业创新能力对并购双方收益的影响——基于中国A股市场的实证分析》

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在回归分析中，为了控制其他因素对被解释变量的影响，本文选取了以下控制变量:企业相对规模（SIZE＿T），用并购发生前1年目标企业净资产与并购企业净资产之比衡量；并购企业负债率（LEV），以并购发生前1年并购企业资产负债率衡量；并购企业资产收益率（ROA），用并购发生前1年并购企业资产收益率衡量；股权转让比例（BL）；并购企业的股权集中度（SHARE），用并购前一年企业第一大股东的持股比例来衡量；并购企业的独立董事占董事会总人数的比重（DEP），衡量并购企业监督职能。对并购交易中的并购相关性（HM）、交易关联（REL）、支付方式（PAY）、并购企业董事长是否兼任总经理（CEO）以虚拟变量进行控制（Slusky and Caves，1991；Hayward and Hambrick，1997）。通过引入年度变量（YEAR）和行业变量（IND）控制年度与行业的固定效应，行业变量按照中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》对并购交易企业进行行业划分。各变量及其内涵如表1所示。