《表5 地区和城乡分组的DID检验》

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《货币政策调整会影响家庭金融资产选择吗》

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注:括号内显示系数对应的t值。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著。

观察表5所报告结果可知，货币政策事件变量Event的系数在东部地区和中部地区分组、城乡分组下为负向，表明相对偏紧的货币政策会导致家庭风险资产配置减少，但Event的系数不显著，表明货币政策冲击并不直接影响家庭风险资产配置，而是需要通过区域差异这一背景风险差异因素对家庭风险资产配置产生间接影响，这一间接影响体现在双重差分项DID的系数上。在以东部地区和中部地区分组的双重差分模型回归结果中，DID的系数在1%的水平下显著为正，这表明当货币政策从相对宽松转向相对偏紧时，处于东部地区的家庭，由于其所处的经济环境更加开放、经济发展水平更高，金融资源更为丰富，配置更加优化、市场化程度更高，在货币政策趋势变化冲击来临时，其对于冲击的缓解和抵抗能力较强。东部地区家庭相对于中部地区家庭背景风险较低，因此受到影响较小，即相对于中部地区的家庭而言，东部地区的家庭风险资产配置减少的幅度相对较小。在中部地区和西部地区分组的双重差分模型回归结果中，Event和DID的系数均不显著，表明在此分组依据之下，中部和西部家庭之间由于区域差异带来的背景风险差异并不十分明显，抗风险能力差异不大，因而货币政策冲击无法通过处理组和控制组的差异传导至对这类家庭风险资产配置的影响。