《表2 抽样样本主要信息的描述性统计》

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《董事网络能提升企业并购绩效吗——基于信息不对称视角》

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注：***，**，*，分别代表1%、5%和10%的统计显著性。

表2描述了2007年至2017年期间1927个完成的并购交易的抽样样本的首次公告日所在年份的主要企业信息和并购事件基本情况，panel A和panel B分别从收购方的企业特征和并购事件的特征对这些信息进行了汇报。表的第一列首先汇报了完整样本的并购样本的信息，然后列示了基于董事网络中心度（Net）强弱程度分类得到的三个子样本的变量主要信息。与此同时，本文对Net H组与Net L组之间变量的差异进行了Wilcoxon Z-检验，表的最后一列汇报的了Wilcoxon Z-test的结果。由于篇幅的限制，这里只汇报了这些变量的均值。就主并购方的企业特征而言，Z-检验的结果表明，与董事网络中心度较低的实验组相比，在董事网络中心度较高的实验组中的主并购方资产规模显著较大。这说明，企业规模越大，其在董事网络中所处网络位置就越好，那么其享有的并购优势就越明显。因此，后文分析将控制企业的规模效应，以便准确分析董事网络优势对并购绩效产生的影响。除此以外，企业其他方面的特征与网络中心度的分布并无太大关联。就交易特征而言，与董事网络中心度较低的实验组相比，在董事网络中心度较高的实验组中的主并购方进行关联并购的概率显著较大。这说明，关联并购在一定程度上体现并购事件的信息不对称情况。因此，可以将关联并购作为并购事件描述信息不对称的指示变量，这为本文后续验证假设2提供了良好的支撑。