《表6 替换货币政策的回归结果》

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《影子银行、货币政策与企业金融资产配置》

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为了再次验证不同货币政策下，影子银行与企业金融资产配置之间的关系，本文采用1天银行同业拆借利率作为划分货币政策宽松与否的标准。由于Shibor越高则说明货币政策越紧缩，因此本文将Shibor大于均值定义为0，反之为1，并建立虚拟变量，回归结果如表6所示。表6中列（1）是加入货币政策与影子银行交乘项后的结果，结果表明，宽松的货币政策弱化了影子银行对企业金融资产配置的影响。列（2）为宽松货币政策下影子银行与企业金融资产配置之间的关系，其回归系数在1%水平下显著为正；列（3）为紧缩货币政策下影子银行与企业金融资产配置之间的关系，其回归系数在1%水平下显著为正；比较不同货币政策下影子银行与金融资产配置的回归系数（0.082<0.172），可知，影子银行对企业金融资产配置影响在紧缩的货币政策下更为敏感。此外，为了验证结果是否具有显著差异性，本文进一步对回归结果采取似不相关检验，其p值为0，表明分组后的结果在1%水平上存在显著性差异。