《表1 变量定义：儒家文化、管理层过度自信与投资过度》

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《儒家文化、管理层过度自信与投资过度》

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本文主要从企业特征方面选择影响投资过度的其他重要变量来作为控制变量，具体设置如下：已有研究表明，上市公司的负债水平、经营业绩会影响投资过度的高低，所以本文分别选取资产负债率（LEV）和净资产收益率（ROE）作为控制变量。其中，资产负债率用“负债总额/资产总额”表示，净资产收益率用“净利润/股东权益总额”表示。公司治理水平也是影响公司投资水平的重要因素，因此本文控制股权结构的影响，以第一大股东持股比例（Top1）作为替代变量。此外，还控制了公司规模（Size）、产权性质（State）、上市年数（Age）以及年份（Year）因素。变量具体定义如表1所示。