《表1 201 2—2 02 0年上半年投融资主要市场平均融资金额与估值情况》

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《激发文化产业投融资市场新活力 加速文化产业创新升级》

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资料来源：清华大学国家金融研究院文创金融研究中心

在繁荣期，私募股权、并购市场与股权再融资市场估值提升较快。2015年，私募股权市场与并购市场的单笔融资均值提升幅度明显，分别达到104.6%与74.4%。2016年公开市场的再融资估值达到最高，估值中位数（市盈率倍数）为103.4倍。在调整期，参与主体的风险偏好迅速下降，公开市场再融资与并购市场估值下降，私募股权市场明星项目的融资规模快速上升。2019年再融资项目市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E）估值的中位数下滑至32.2，并购市场的单笔项目融资金额的平均值从2015年的5.45亿元下滑至2019年的3.43亿元。2020年上半年主板首发融资与再融资P/E估值中位数进一步下调，并购平均融资金额持续下降。2017年和2018年，私募股权市场的单个项目最高融资分别达到141亿元和282亿元，推高了私募股权平均融资金额（如表1所示）。