《表1 阿里巴巴现金流及相关数据（2014—2018年）单位：亿元》

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《“生态网”投资战略的价值共创机理研究——以阿里巴巴为例》

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资料来源：wind数据库，下同。

(1）企业价值。从2013年开始，阿里巴巴大力进行中心化投资，2016年可以看作是阿里巴巴生态网基本成型的年份，至2017年阿里巴巴的投资战略转为新零售模式。在衡量企业价值方面，自由现金流被认为是比利润更重要的价值指标，根据表1，阿里巴巴的自由现金流在2014—2017年不断提升，在2018年略有下降。结合图7，阿里巴巴生态网的构建给企业带来了多元的价值创造渠道，2014—2016年间阿里巴巴的非核心业务收入占比持续上升，而开始新零售战略后，阿里巴巴的线下业务发展再次点燃了线上电商业务的活力，使得核心业务占比出现回升，但从整个区间上看，多元化和新零售战略的实施使阿里巴巴的总营业收入持续攀升。这奠定了阿里巴巴自由现金流不断上涨的基础，2018年企业现金流的小幅下降是由于当年资本开支的增加所致，为了实现新零售战略，阿里巴巴投资了大量资金收购或联盟线下领域的重要企业，使得其现金流出现了小幅收缩。整体上，生态网的构建为阿里巴巴带来了多元化的业务收入、持续不断的业务增长和加宽的现金流。