《表3 金融发展β收敛回归结果：工具变量法》

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《中国金融发展存在收敛特征吗——基于省级面板数据的实证分析》

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前文指出，计量回归模型中可能由于遗漏问题以及双向因果关系而导致内生性问题。为了克服可能出现的内生性问题，本文首先使用面板2SLS方法来进行分析。表3中列（13）～（15）的回归结果是把核心解释变量金融发展水平的1阶滞后作为工具变量采用面板2SLS得到的。本文发现金融发展水平的系数均在1%水平下显著且均为负值，这说明即使考虑到了内生性问题，金融发展依旧呈现显著的绝对β收敛特征。通过考虑模型可能存在的内生性问题，相对于表1列（1）～（3）的数值而言，核心解释变量金融发展水平前面的β系数绝对值呈现上升的趋势，这说明不考虑核心解释变量的内生性问题会导致回归结果的低估偏差。表3中列（16）～（18）的回归结果是在（13）～（15）的基础上加入了其他宏观控制变量但把这些变量看作外生变量得到的，可以发现金融发展的条件β收敛特征并没有发生明显改变。考虑到一些控制变量可能与被解释变量之间也会出现双向因果关系，本文将所有的解释变量（核心解释变量和控制变量）的1阶滞后作为工具变量，且采用面板两阶段最小二乘估计方法进行回归，得到了表3中（19）～（21）的结果，发现金融发展的条件β收敛特征并未发生改变。