《表3 可转债与非公开发行的主要发行条件、限售政策比较》

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《深市可转债市场发展及运行情况分析》

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从发行条件来看，可转债发行门槛显著高于非公开发行（见表3）。随着2020年新《证券法》实施，公开发行证券正式推行注册制，但公开发行可转债仍需要证监会核准。根据最新修订的《上市公司证券发行管理办法》，主板（中小板）公司公开发行可转债在财务指标上仍然要求公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息，并且最近三个会计年度加权平均ROE（以下简称ROE指标）不低于6%，可转债发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%。仅以ROE指标测算，截至2019年末，深市仅有五成主板（中小板）公司满足发行条件。