《表5 薪酬差距的回归分析Table 5 Regression analysis of salary difference》

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《平均薪酬、薪酬差距对企业未来业绩的影响——来自制造业上市公司的经验数据》

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注:***、**、*分别表示在0.1%、1%和5%的水平下显著。

（2） 薪酬差距的回归分析薪酬差距对企业第二年的经营业绩回归结果如表5所列。模型3中的高管薪酬差距和企业业绩在0.1%的水平下显著正相关，相关系数为0.094，验证了假设3。上市公司在高管之间设定较大的薪酬差距有利于激励高管为提高报酬而努力工作，提升企业未来年度的业绩。模型3各控制变量对每股收益的回归结果中，企业规模和企业未来经营业绩正相关，股权制衡度、财务杠杆水平和高管团队规模均对企业第二年的业绩产生负向影响，企业性质在5%的水平下和企业未来业绩负相关。模型4中高管员工薪酬差距同样与企业未来业绩正相关，二者在0.1%的显著性水平下的相关系数为0.109，高管与员工之间较大的薪酬差距也能够提升企业未来业绩，假设4得到验证。模型4的控制变量对每股收益的回归结果中，公司规模和企业未来业绩正相关，股权制衡度、财务杠杆水平和企业未来业绩在0.1%的显著性水平下负相关，企业性质在5%的显著性水平下和企业未来业绩负相关，高管团队规模对企业未来业绩的影响程度很小，两者负相关但不显著。