《表4 货币政策规则与社会福利水平的稳健性检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《非贸易品、不完备金融市场与汇率波动——基于DSGE模型的数量分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

福利分析发现，选择盯住CPI通胀的货币政策规则，更有助于改善社会福利。那么，当经济模型的关键参数发生变化时，上述结论是否依然成立，需要对此进行稳健性检验。在稳健性检验中，本文主要考虑以下几个参数：家庭的风险规避系数（σ）、Frisch劳动供给弹性的倒数（?）与本国经济的开放程度（γ）。其中，家庭风险规避系数与名义利率对跨期消费的影响有关。风险规避系数上升，代表性家庭越期望平滑消费，导致消费波动性降低。在现有文献中，家庭风险规避系数的取值范围通常在[1，5]之间。本文在稳健性分析中，对σ分别取值为2、3、4三种情形。Frisch劳动供给弹性越高，?越小，就业给代表性家庭带来的负效用程度越低，社会福利得到改进。α表示外国消费品在本国家庭总消费中的比例，随着α的上升，贸易品在本国总产出的比重上升，非贸易品部门比重下降，盯住CPI通胀的社会福利损失程度上升。表4的稳健性检验结果表示，当σ、?和α参数发生变化时，本文主要结论依然成立，即当国际金融市场不完备且开放经济中同时存在贸易品与非贸易品时，盯住CPI通胀的社会福利损失仍低于盯住PPI通胀。