《表7 基于媒体负面情绪的动态面板门槛估计结果》

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《媒体情绪与股票相对收益的非对称效应——基于动态门槛模型的实证分析》

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根据获得的投资者情绪门槛值，参考Kremer et al.(2013）的方法，本文将数据样本进行划分，为了消除被解释变量滞后一期RRi，t-1所造成的内生性问题，运用动态面板系统GMM估计法进行估计。Sargan检验结果显示GMM模型不存在过度识别问题，Arellano-Bond检验则表明模型残差项不存在二阶序列相关，模型的内生性得以克服。最终面板系统GMM估计及检验结果如表6和表7所示。