《表8(b）产品专业化程度的影响：商业信用集中度》

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《商业信用对IPO定价的影响研究》

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注：***，**，*分别表示1%、5%、10%的统计显著性。

表8(b）比较了上市公司产品专用性程度不同时商业信用的信息披露情况对IPO定价的影响情况，列（1）是产品专用性程度高的子样本，列（2）是产品专用性程度低的子样本。从表8的结果可以看出，产品专用性程度高的样本中，自变量无论是第一大客户Customer还是第一大供应商Supplier的回归系数均显著为正，且通过了5%和1%显著性水平检验；但产品专用性程度低的样本中，自变量无论是第一大客户Customer还是第一大供应商Supplier的回归系数均不显著。这是由于产品专用性程度高，投资者对其信息不对称程度更加重视，当商业信用集中度过高时，其风险会显著提高IPO首日上市收益率。