《表3 法律顾问分样本描述性统计》

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《高质量法律顾问有助于提升并购方股东价值吗——基于A股上市公司的证据》

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注：连续变量已在1%和99%分位进行缩尾处理，***、**和*分别表示在1%，5%和10%水平上显著。

表3列示了依据法律顾问质量进行分样本的描述性统计结果。该表显示，高质量法律顾问参与并购的超额累计收益率CAR的均值为0.067，在1%的显著性水平下显著高于一般质量法律顾问并购的CAR，一定程度上支持了H1，即雇佣高质量法律顾问会提升并购方股东价值；高质量法律顾问与高质量财务顾问同时参与并购的概率为60.2%，显著高于一般质量法律顾问的52.6%，高质量法律顾问和高质量财务顾问的相关系数为0.0701，不支持高质量法律顾问和高质量财务顾问会大概率同时参与并购的结论，排除了假设检验的共线性问题。同时，高质量法律顾问参与的并购支付金额显著高于一般质量法律顾问，与Krishnan和Masulis(2013）基于美国数据得出的研究结果相似，即高质量法律顾问更容易参与到大型并购中，因为这类并购的交易结构更为复杂，需要法律顾问更强的专业知识和能力。