《表3 均值的单变量分析表》

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《基于企业生命周期的管理者能力与公司绩效研究》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

进一步把全部样本按照管理者能力的高低和不同的生命周期进行单变量分析（结果见表3）。从表3可知，样本中处于成长期的公司共有2352个，处于成熟期的公司共有2729个，处于衰退期的公司共有799个。研究发现，普遍来说管理者能力较高公司的绩效均高于管理者能力较低公司的绩效，且两组样本中处于不同生命周期阶段的公司管理者能力与公司绩效之间关系的显著性差异较大。当公司处于成长期时，两组样本的公司市场绩效代理变量TBQ的均值差异在10%水平上显著，公司财务绩效代理变量ROA和ROE的均值差异在1%的水平上显著，即在成长期时，管理者能力较高公司的绩效显著高于管理者能力较低公司的绩效；当公司处于成熟期时，两组样本仅财务绩效代理变量ROA和ROE的均值差异在1%的水平上显著；虽然管理者能力较高公司的绩效高于管理者能力较低公司的绩效，但两组样本的市场绩效代理变量TBQ均值差异并不显著；当公司处于衰退期时，两组样本的TBQ、ROA和ROE均值差异均不显著。从单变量分析可以看出，虽然管理者能力较高的公司绩效相对来说较好，但是两组样本的公司绩效均值差异水平会受到企业生命周期的影响。