《表2 不同板块间消费者忠诚度均值的单变量差异化检验》

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《企业IPO对同行业上市公司的影响:竞争效应还是信息溢出效应——基于动态产品市场竞争的微分博弈模型与实证研究》

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注:*、**、***分别代表10%、5%、1%的水平显著．

进一步，本文分板块研究IPO对产品市场竞争变化的影响．由表1可知，在不同的上市板块中，IPO后消费者忠诚度均下降．表2对不同板块间IPO前后的均值变化进行单变量差异化检验，结果表明IPO后的均值均下降，且都在1%的水平显著，结果进一步支持假设H1a．从表1和表2看出，IPO后产品市场竞争变化在不同板块之间存在差异．从绝对值大小来看，主板中的IPO事件前后的行业消费者忠诚度较大．从消费者忠诚度的中位数和均值变化的绝对值来看，深圳主板中的IPO事件前后消费者忠诚度变化的绝对值最大，其次为上海主板，再次为创业板，最后为深圳中小板．对板块间消费者忠诚度均值变化做单变量差异化检验，结果表明深圳主板的均值变化比上海主板高出0.002 5，在5%的水平显著；上海主板的均值变化比创业板高0.001，在10%的水平显著；创业板的均值变化和中小板相差很小，结果不显著．这可能是因为，不同板块间的上市公司具有不同的特点．以主板和创业板的差异为例，相对于主板，在创业板市场上市的多为高科技及成长型企业．且基于不同板块间信息披露质量的差异，在创业板上市的公司所披露的信息内容及含量更具有模仿价值，抵消了部分异质化竞争的倾向．