《表1 主要变量的定义和说明》

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《机构投资者持股会影响公司费用粘性吗》

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劳动保护法规中的多项保护条款使得人力薪酬的调整成本高于费用中的其他部分（Bankeret al.，2013），因而人力成本粘性的大小和影响因素有别于费用中的其他部分。为此，将管理层薪酬从费用中剔除，重新计算费用变动，并进行回归。检验的结果如表10。第（1）列全样本、第（3）列非国有上市公司组、第（5）列股权分置改革后组的回归中，机构投资者持股比例与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins_share）的系数为正，且在1%或5%水平下显著；第（2）列国有上市公司组、第（4）列股权分置改革前组的回归中，机构投资者持股比例与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins_share）的系数均不显著。之前的发现保持稳定。