《表1 主要变量的定义和说明》

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《股票市场开放降低了公司费用粘性吗——基于“沪港通”的经验证据》

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表2报告了模型中主要变量的描述性统计结果。如表2所示，DLnSGA的均值为0.1169、DLnREV的均值为0.1063，与营业收入相比，销管费用的平均增长幅度更大；两个变量的标准差均大于均值，说明样本公司收入与费用存在较大差异。上述统计值与龚启辉等[18]、梁上坤[25]等学者的研究结果类似。由HGT的平均值可知，整个样本期间，“沪港通”标的公司数量占全部样本观测值的22.89%。营业收入连续两年下降的样本公司仅占12.32%、样本期间内宏观经济平均增速（GDP）为7.5692%，这说明公司面临着较好的发展机遇。固定资本密度（AI）与人力资本密度（EI）分别达到2.5338、1.3445，表明我国上市公司普遍存在较大的调整成本。另外，从公司基本面来看，盈利能力、公司规模与财务杠杆的统计值均与沪深主板上市公司的特征一致；股权集中度、两职兼任、董事会独立性以及管理层持股比例均符合现阶段上市公司的治理结构特征。