《表2:分时段协整检验结果》

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《汇率变动对出口贸易影响弱化的另一个解释:全球价值链视角》

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注:括号内的数字为标准差。***为1%显著水平，**为5%显著水平，*为10%的显著水平，下同。

表2显示，2000年1月至2016年12月间人民币有效汇率对我国出口贸易的影响总体上呈现下降趋势。2009年1月至2016年3月间我国出口的有效汇率弹性为-0.4611，相比于2000年1月至2006年3月间的有效汇率弹性-1.3042，人民币有效汇率变动对出口的影响降低了64.64%。然而，2006年4月至2008年12月的样本数较少，汇率估计结果亦不显著。为进一步验证上述趋势，呈现有效汇率弹性在近年来的连续变动情况，本文再运用滚动窗口回归方法做进一步分析。大样本汇率数据从2000年1月到2016年12共204个观察值，窗口设为10年共120个月，步长设为1，共85个小样本。经85次回归后，得到如图1所示的人民币有效汇率弹性的时序变动曲线。再将窗口设置增加两个月，步长仍然设为1，得到图2所示曲线。两种设置方式下，人民币汇率弹性曲线的走势总体相符。图1、图2显示，汇率弹性呈现出在震荡中逐渐上升的态势，即人民币汇率变动对出口的影响呈逐渐降低的趋势，与上述分段回归的结果相互应证。