《表4 门限面板估计结果》

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《宏观因子、融资行为与国际债券币种结构——基于资本管制差异的门限面板回归分析》

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注:括号内数值为t值。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平上显著。考虑到样本国家之间可能存在显著差异，误差项可能存在异方差问题，故使用稳健标准差来校正估计系数的标准差。

由表4，经济实力的正向作用在管制阶段强于开放阶段。各阶段，一国货币均需要国家经济实力为其提供信用背书。而开放阶段，各国经济发展水平已经较高，其货币更容易被接受，此时对经济实力的关注减弱。