《表1 2012-2018季度末期L1、L2、GDP和TR的ADF单位根检验结果》

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《我国结构性货币政策的有效性研究——以小微企业为例》

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注：检验形式C、T、L分别表示ADF检验方程常数项、时间趋势和滞后阶数，0表示不含常数项或趋势项.

作为一种创新性的宏观经济调控方式，定向降准政策在具体执行中会遇到更多的不确定性，从而产生的时滞性会比传统货币政策工具更长，并且多次政策调整时间都选在季度期末，使得政策效果无法在当季度显现，因此，为有效的观测定向降准政策的执行效果，文章中的TR变量采取滞后项逐步回归，并结合模型实际选取滞后期数。