《表1 部分违约房企情况列示》

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《我国房地产行业对商业银行信用风险传导研究》

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资料来源：Wind

第一，房企信用风险方面。近年来，房地产融资渠道收紧，企业融资成本升高。随着地产调控政策的不断推进，前期通过高杠杆、盲目拿地方式迅速扩张的房地产企业将受到较大冲击，优质资源将更多地向盈利能力强、运营效率高、投资稳健的大型房企倾斜。在行业集中度逐步提升的同时，房地产企业信用资质分化加速，马太效应进一步增强。通过对房地产企业违约事件的梳理可以发现，违约房企大多盲目进行了非相关多元化扩展，在商业地产、文旅等回报周期较长的项目上沉淀了大量资金（见表1）。频繁的资本运作引发企业资产受限比例较高，同时也反映了相关公司存在治理缺陷等风险。在新冠肺炎疫情冲击下，我国房地产企业销售大幅下滑。2020年8月对销售业绩的统计显示，我国房地产企业年度销售目标完成率普遍不足六成。同时，高额的融资成本对房企资金管控能力也提出了更高要求，财务政策激进的房企信用质量或加速恶化。