《表2 主要变量描述性统计》

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《业绩承诺实现与股价崩盘风险研究》

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表4验证了标的公司业绩承诺实现程度对股价崩盘风险的影响及业绩承诺达标分组影响。列（1）—列（3）因变量为NCSKEW。列（1）全样本回归结果显示（限于篇幅未报告控制变量的回归结果，下同）：业绩承诺实现程度（COMMIT）系数在1%水平显著为负，H1a得到验证。进一步，列（2）、列（3）将样本按标的公司业绩是否达标分别进行回归，结果显示：列（2）业绩承诺不达标组，COMMIT系数在1%水平显著为负，而列（3）达标组的COMMIT系数不显著，且两组系数差异显著（Chi2=4.16）。这说明投资者对业绩承诺不达标企业更敏感，业绩承诺实现程度对股价崩盘风险的影响更显著，H1b得到验证。列（4）—列（6）以DUVOL作为被解释变量，回归系数显著性略有下降，但H1a、H1b的结论不变。