《表2 董秘社会资本评价指标体系(2)》

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《董事会秘书社会资本、信息披露与融资约束》

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依据投资-现金流敏感模型，对相关变量的设置、变量内涵及计量，如表1所示。本文以资本支出（Inv）为投资的替代变量作为被解释变量。在解释变量中，若现金流量（CF）的系数为正，则表明企业受到外源融资的约束，且当该值越大，表示约束程度越严重，不得不更多依赖内部资金。关于董秘社会资本（Scost），借鉴高凤莲和王志强（2015）的观点，整理董秘社会资本评价指标体系如表2所示。对于信息披露质量（Quality）的度量，选取我国深圳证券交易所每年公布的上市企业信息披露评级数据。由于深交所给出的评级数据为A到D之间四个等级，故信息披露质量定义为虚拟变量，取数字符号进行赋值，取值在1与4之间，即把A设为4，为信息披露水平的最高值。B设为3，以此类推。