《表3 2015、2016年四省融资结构对比分析表》

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《新时期广东融资结构优化与产业转型升级关系研究》

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数据来源:WIND资讯。

2.直接融资层面:直接融资发展滞后制约产业转型升级的步伐。虽然直接融资规模近年来快速发展，但在社会融资规模中的占比仍是四省中最低的（见表3），直接融资发展相对滞后。一是股票市场贡献力有待加强。广东企业融资结构中以间接融资为主，企业货币资产占比平均达到80%以上，而股票资产平均占比不足20%，作为产业转型升级重心的高技术上市企业占全省上市公司的比重仅为15%。二是债券市场发展不足制约产业转型升级。一方面债券总量规模不足。目前债券结构对产业升级支持作用仍较弱，广东债券市场占比最大的是金融债，公司债由于产权模糊、企业规模偏小、信用评级落后、配套制度不完善等原因未能对企业起到很好的作用，发行规模依然较小，远低于发达国家和地区的平均水平。另一方面债券比例结构不合理。美国等发达国家和地区的贷款、债券和股票规模比例大约为为3∶2∶1，呈稳定的“三角垒”平衡结构，而我国的贷款、债券和股票规模比例大约为3∶1∶1。债券明显发展不足，发展落后的债券市场导致广东产业升级与债券结合度不高。