《表2 金融发展FDI溢出效应对经济增长效率全样本回归》

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《金融发展、FDI溢出与经济增长效率:基于“一带一路”沿线国家的实证研究》

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注:括号外为系数，括号内为Z值；*、**、***分别代表10%、5%、1%的显著性水平；L．表示一阶滞后算子，AR（2）检验的原假设为随机扰动项{εi，t}无自相关，Sargan检验表示Sargan test of overid.Restrictions的统计量。下同。

在研究“一带一路”国家的金融发展、FDI溢出与经济增长效率之间关系时，需反映三者之间的动态特征及其对经济增长效率的滞后效应，因此设定动态面板数据。在动态面板数据中，往往存在内生性问题以及时间和区域等不可观测因素。一般情况下，处理潜在内生性问题的方法是工具变量法，但是找到合适的工具变量非常困难。本文选取系统GMM模型，此模型优点在于同时对差分和水平方程进行估计，使得估计结果更有效率。此外，本文采用Sargan检验对工具变量和随机扰动项是否存在过度识别进行检验，该检验原假设为所有工具变量均为有效，且随机扰动项之间无自相关。从表2的估计结果来看，一阶序列相关检验的P值小于5%，二阶序列相关检验P值大于10%，接受上述检验的原假设，即所用工具变量合理且有效。同时，被解释变量的一阶滞后项在1%水平上显著，说明本文设置的动态面板数据是合理有效的。