《表5 2014年～2018年目标上市公司规模报酬情况》

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《我国中小板上市公司融资绩效研究——基于DEA方法的实证分析》

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注:irs、drs、-分别表示规模报酬递增、规模报酬递减和规模报酬不变．

从表4各决策单元2014～2018年规模效率测算结果来看，仅有上海莱士一家上市公司整个考察期内规模效率值均为1，而国盛金控、康弘药业、老板电器、三七互娱、世纪华通、有四年达到规模有效，森马服饰、韵达股份、索菲亚有三年，广联达、海格通信、四维图新和新和成有两年规模效率值为1，东华软件、欧菲光、完美世界均只有1年，其余公司5年内均未达到规模有效。从规模效率各年均值可以看出，规模效率整体水平较高而且在整个考察期内较为稳定。分别来看各个公司规模效率水平的话，可以看出大部分目标公司规模效率水平较高而且较为稳定，只有少数企业存在波动较大的问题，如第一创业、国盛金控、欧菲光，最严重的国盛金控在2014年到2017年规模效率值均为1，而到了2018年大幅下降到0.002。结合表5规模报酬情况来看，在整个考察期内各个上市公司普遍表现为规模报酬不变或者规模报酬递增，这说明各上市公司投入规模小于最优投入规模，也就是说，为了提高融资绩效公司应适当加大融资。