《表6 企业外部信息中介差异》

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《新冠肺炎疫情下资本市场的冲击研究——基于股价同步性视角》

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为验证如上推论，本文对企业媒体报道的数量、分析研报数和分析机构数进行分组检验，具体结果如表6所示。从表6列（1）和列（2）可以看出，高媒体报道组，Time*Treat系数为0.302，不显著；低媒体报道组，Time*Treat系数为0.496，在5%水平上显著。说明媒体报道充分发挥了“信息功能”，向市场传递大量企业特质信息，有效打消投资者恐慌情绪。列（3）为研报数较低组分析结果，Time*Treat系数为0.305，不显著；列（4）为研报数较高组分析结果，Time*Treat回归系数为0.591，在1%水平上显著，表明新冠肺炎疫情影响实验组企业股价同步性的现象主要存在于低分析师组。列（5）和列（6）检验了分析机构数量高低的差异，结果与分析研报数一致。结果表明，分析师跟踪越多，公司有效信息进入股价越充分，缓解了投资者非理性行为，进而降低疫情下股价“同涨同跌”现象的发生。