《表2 模型（2）的回归检验》

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《差异化现金分红监管政策对上市公司过度投资的影响研究》

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本部分将检验不同的现金分红监管政策对现金股利治理作用产生的影响。回归结果如下表2所示：从表中可以看出，Div*dum的回归系数为-0.00553，在1%的水平上显著；…Div*(1-dum）的回归系数为-0.00422，在5%的水平上显著为负，表明无论是半强制监管政策还是差异化监管政策的背景下，企业的股利支付率越高，越能抑制其过度投资行为。这一结论证实了在两种监管政策下，自由现金流量假说都是成立的。假设1得到验证。